今日提示
·2025中国5G+工业互联网大会将于11月21日至23日在湖北武汉举行。大会以“万物互联智能领航”为主题，聚焦5G、人工智能、大数据、工业互联网等前沿技术的深度融合，将全面展现新技术、新场景、新模式在制造业转型升级中的创新实践。
·中国稀土学会2025学术年会将于11月21日在福建厦门召开，本次会议将交流稀土领域基础研究、应用研究以及产业技术与市场等方面的最新进展，会议同期举办“稀土新材料与仪器设备展览会”。
·华为将在11月21日发布AI领域的突破性技术，可将GPU（图形处理器）、NPU（神经网络处理器）等算力资源的利用率，从行业平均的30%至40%提升至70%，显著释放算力硬件潜能。
·鸿海科技日将于11月21日举行，英伟达与人形机器人关键合作伙伴富士康携手新产品亮相。
·11月20日，ST中迪收得第22个涨停板，10月17日至今累计涨幅达192.45%。此前，ST中迪发布了公司控股股东所持股份司法拍卖过户完成暨控制权变更的公告。
·11月21日，新股中国铀业申购，代码001280，发行价17.89元，市盈率27.06倍，申购上限5.2万股，主营天然铀业务。
上证精选
·证监会副主席李超日前在中国上市公司协会第三届理事会第六次会议上表示，上市公司是资本市场之基，证监会近年来坚持市场化、法治化，严格把好入口关和出口关，强化上市公司监管，持续净化市场生态。
·财政部会同工业和信息化部研究起草了《新能源汽车政府采购需求标准（征求意见稿）》。其中指出，采购人设定供应商资格、技术、商务条件等不得以不合理的条件对供应商实行差别待遇或者歧视待遇。
·商务部新闻发言人何咏前表示，将推动一批老字号创新升级，打造一批老字号品牌集合店、旗舰店。2024年，中华老字号企业实现营业收入超2万亿元，利润额超3500亿元。
·11月20日晚间，摩尔线程公告称，发行价格为114.28元/股，预计募集资金总额为80亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为75.76亿元。以114.28元/股的发行价测算，摩尔线程的总市值约537.15亿元。
·11月20日，《广东省国家数字经济创新发展试验区建设方案（2025—2027年）》发布，其中提出到2027年人工智能核心产业规模超过4400亿元，算力规模超过60EFLOPS（每秒浮点运算次数）。
·万科董事长黄力平在临时股东大会上表示，万科将凝心聚力，有序化解风险，大股东深铁集团也将与各方一起不懈努力，帮助万科有序化解风险，摆脱困境，继续按照市场化、法治化原则支持万科健康发展。
·11月20日，在岸人民币对日元汇率涨幅扩大，一度触及22.1767，创2024年7月11日以来新高。
上证聚焦
○机构年末调仓新思路结构再平衡成重点
近期，市场处于持续调整状态。机构年末如何调仓布局，明年市场如何看待？成为投资者关心的重点。
据上证资讯了解，随着年末临近，基金经理积极调仓换股。除了市场热门的AI、新能源板块以外，周期、消费等方向，正逐渐受到专业投资人的重视。
“到年底，市场上偏绝对收益的产品要做一定的止盈。事实上每逢年底及年初时期，权益敞口都会适度收缩。我们更多是通过结构做再平衡，也就是将一些涨得比较多的权益资产的敞口收一下，把一些回撤可控且明年有收益空间的资产加入到配置中来，这是我们做的一个再平衡。”沪上一家中大型基金公司权益负责人称。
“拉长到两三年的维度来看，中国经济企稳回升的中期趋势，将使得A股和港股重新迎来一波较大的投资机会，为此，我们已经在做准备。”北京一家大型基金公司多资产配置部负责人表示。上述负责人称：“从当前看，周期股和部分消费股已经到了‘击球区’，这也是我们近期进行资产配置的重要方向。”
兴证策略张启尧团队研报分析认为，结构“再平衡”正成为全球股市的共同特征。资金逐渐从前期领涨的科技板块轮动至资源品、消费、医药等低位板块。这背后，一方面是美国政府停摆对全球流动性和风险偏好造成的“后遗症”仍在持续；另一方面则是海外对“AI泡沫”的悲观基调继续发酵。
产业情报
○供需向好钨价继续上涨
11月20日，章源钨业官微公布11月下半月长单采购报价：55%黑钨精矿32.80万元/标吨；55%白钨精矿32.70万元/标吨；仲钨酸铵（国标零级）47.80万元/吨。相关产品最新价格相较11月上半月均再次出现上涨，涨幅在6%左右。
今年以来，主要钨制品价格涨幅较大，与年初价格相比，全产业链产品价格均创下历史新高。据中钨在线最新数据显示，主要钨制品价格年内已实现全线涨超120%，最高涨幅超140%。
今年以来，随着光伏、汽车等产业的显著增长，钨的需求量随之大幅提升。与此同时，供给端的收紧进一步加剧了市场供需的紧张态势。数据显示，从供给端看，2025年上半年，年度第一批钨矿开采总量控制指标为58000吨，较2024年第一批指标减少4000吨，同比下降6.45%。需求方面，新能源领域钨需求近年来显著增长，其中光伏钨丝的需求增长尤为亮眼。业内人士认为，随着供给端收紧、下游需求刚性支撑及国际局势等多重因素交织，未来一段时间内价格或将保持高位运行。
公司新闻
○沃尔玛宣布转换上市交易所，将从纽交所转板至纳斯达克。沃尔玛预计其股票将于12月9日在纳斯达克开始交易。
○拓荆科技股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司计划通过大宗交易方式减持不超过843.49万股，即不超过公司总股本的3%，减持期间为2025年12月12日至2026年3月11日。拓荆科技自今年下半年以来涨幅超过100%。
○荃银高科收到中国种子集团出具的要约收购报告书摘要。中国种子集团拟向除收购人以外的荃银高科全体股东要约收购总股本20%股份，要约收购价格为11.85元/股。本次要约收购所需资金总额预计不超过22.45亿元。
○复星医药控股子公司复宏汉霖自主研发的斯鲁利单抗注射液（H药）用于联合化疗新辅助/辅助治疗胃癌已被纳入突破性治疗药物程序。截至11月20日，全球范围内尚无靶向PD-1的单克隆抗体药品获批用于胃癌新辅助/辅助治疗。
○*ST围海与淮安市淮河入海水道二期工程建设处签订施工合同，合同金额为3.13亿元，约占公司2024年经审计营业总收入的12.60%，合同的履行将对公司未来经营业绩产生积极的影响。
○青龙管业收到某集团有限公司签发的《中标通知书》，公司被确认为某管材采购二标段的中标单位，中标金额为2.94亿元，占公司2024年度经审计营业总收入的10.43%。
○航材股份拟回购不低于5000万元（含）且不超过1亿元（含），用于减少注册资本及员工持股计划、股权激励，回购股份价格不高于80元/股。
○艾迪精密拟回购不低于1亿元（含）且不超过2亿元（含），用于转换公司可转债，回购股份价格不超过27元/股。
○普洛药业控股子公司浙江普洛康裕制药有限公司收到国家药品监督管理局签发的头孢地尼胶囊《药品注册证书》。本次头孢地尼胶囊获得药品注册证书，视同通过仿制药质量和疗效一致性评价，将具备后续参加国家药品集中采购续约的资格。
资金观潮
○多只新能源主题ETF强势吸金
据Choice测算，多只新能源主题ETF吸引资金涌入。具体来看，四季度以来，截至11月19日，汇添富中证电池主题ETF净申购额为16.96亿元，易方达国证新能源电池ETF净申购额为15.58亿元，广发国证新能源车电池ETF净申购额超过10亿元。
过去几个月来，新能源板块骤然回暖。从基金经理观点看，泉果基金经理赵诣此前表示，在过去几年的深度调整之后，在市场因素与“反内卷”政策共同作用下，新能源板块各环节开始出现积极变化，新能源行业有望迎来更持久的投资机会。
工银瑞信基金表示，当前固态电池产业趋势确定，头部企业采用无负极的终局路线且效果较好，产业化进展超预期。固态电池的快速发展有望带来锂电池产业链的全面更新及设备价值量的大幅提升，电池、设备、材料等相关产业链环节有望迎来投资机会。
○机构席位净买入中富电路
11月20日交易公开信息显示，中富电路获机构席位净买入1906.64万元，占总成交额比例1.30%。
甬兴证券研报认为，中富电路泰国工厂项目主要生产印刷电路板（硬板）、厚铜板、高速板、柔性板和内埋器件等产品，应用于5G通讯、新能源车载、数据中心等领域，既服务海外客户，也为国内客户海外工厂配套，助力提升竞争力。截至2025年三季度末，泰国项目处于批量生产阶段，并通过多家海外客户审核，客户覆盖工业控制、通信等领域。四季度台达等客户将陆续导入批量订单。
机构调研
○斯菱股份正积极推进机器人零部件产品量产工作，产品包含谐波减速器、执行器模组及机器人减速器专用轴承等，目前已经达到可以小批量生产的阶段。目前公司主要聚焦于谐波减速器的研发和量产，该产品适用于工业机器人、协作机器人、人形机器人等多个应用场景。谐波减速器的核心设备于2024年底陆续到位，可实现小批量生产。此外，公司于今年投资第二条产线，预计年底达产，该投资旨在储备更多产能，以应对未来市场需求的增长。
○信音电子在研产品低轨道卫星地面接收装置连接器现处于试产阶段。此产品可连接低轨道通信卫星，为全球提供高速、低延迟的宽带互联网连接服务；为传统互联网基础设施难以覆盖的偏远地区提供互联网接入服务。该产品耐候性好、强度高、体积小，适用场景广泛。
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